星空体育注册网址:南亚新材9亿元定增方案获问询回复 募投项目效益测算及财务数据合理性引关注

  天健会计师事务所近日就南亚新材料科技股份有限公司（以下简称“南亚新材”）向特定对象发行股票申请文件的审核问询函出具专项说明，对公司募投项目投资明细、效益测算、财务数据合理性等核心问题进行了详细回复。根据公告，南亚新材本次拟募集资金不超过9亿元，用于“基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目”和补充流动资金。

  本次募投项目“基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目”总投资74,530.78万元，拟使用募集资金74,000万元，项目税后内部收益率是18.02%，税后投资回收期为7.81年（含建设期）。投资明细显示，工程费用占比最高，达60,980.47万元，其中设备及软件购置费43,771.63万元，最重要的包含直立式热辐射含浸机、自动调胶设备、真空热压机等关键生产设备。

  与公司现有项目相比，本次募投项目单位产能投资金额为103.51元/张，高于“年产1500万平方米5G通讯等领域用高频高速电子电路基材建设项目”的71.61元/张和“年产1000万平方米扩建项目”的61.90元/张。会计师觉得，差异主要系本次产品对生产环境洁净度、设备精度要求更高，导致投资所需成本增加。与同行业可比公司生益科技的类似项目相比，本次募投项目单位产能投资金额103.51元/张，与可比项目平均值108.24元/张差异较小，不存在非常明显差异。

  募集资金构成方面，资本性支出占比70.12%，非资本性支出占比29.88%，其中补充流动资金1.6亿元。通过收入百分比法和资金供需法测算，公司未来三年运用资金缺口分别为95,958.05万元和148,705.19万元，均高于本次补充流动资金规模，显示补充流动资金具有合理性。

  根据披露，项目达产后预计年营业收入232,427.91万元，其中覆铜板720万张，单价195.02元/张，粘结片1,600万米，单价57.51元/米。有必要注意一下的是，测算单价明显低于单位现在有产品价格，2024年和2025年公司同类覆铜板平均单价分别为242.36元/张和257.15元/张，粘结片分别为72.77元/米和79.74元/米。

  销量测算方面，项目建设期2年，第3年和第4年为爬坡期，销量分别达到产能的40%和80%，第5年起满产。产能规划参考了公司近2年超过80%的复合增长率及Prismark预测的下游市场21.25%年均增速，按25%的年均复合增长率谨慎测算。毛利率方面，项目第5-7年毛利率22.90%，第8-12年23.24%，低于公司2025年同种类型的产品28.24%的毛利率及同行业生益科技23.91%的水平，显示效益测算具备谨慎性。

  针对报告期内收入及利润波动，专项说明指出，2023年公司营收29.83亿元、归母净利润-1.29亿元，主要受消费电子需求疲软影响；2024年随着AI服务器需求量开始上涨，营收增至33.62亿元，归母净利润5,032.02万元；2025年行业景气上行，营收进一步增长至52.28亿元，归母净利润达2.40亿元。覆铜板毛利率从2023年的-1.25%提升至2025年的6.96%，粘结片毛利率保持在30%左右的较高水平，主要系高端产品占比提升及成本控制有效。

  应收账款方面，2023-2025年末余额占据营业收入比例分别为36.91%、44.26%和47.69%，呈上升趋势。主要原因是公司下半年尤其是第四季度收入占比逐年提高（2025年四季度占比29.93%），而信用政策以月结90天为主，导致期末应收账款余额增加。截至2026年4月30日，2023-2025年末应收账款回款占比分别是99.94%、98.91%和86.37%，整体回款情况良好，坏账准备计提充分。

  经营活动现金流净额波动较大，2023-2025年分别为2,593万元、3.25亿元和-8,318.46万元。2025年现金流转负主要系收入增长未及时转化为现金流入，同时采购支出增加所致。会计师觉得，经营性应收应付项目变动与公司业务规模扩张及行业特点相符，现金流与净利润差异具有合理性。

  此外，公司对江苏兴南创芯材料技术有限公司（持股20%）和柏承（南通）微电子科技有限公司（持股1.03%）的投资被认定为产业投资，与公司IC载板基材业务存在协同效应，不属于财务性投资。截至2025年末，公司不存在金额较大、期限较长的财务性投资。

  本次问询回复详细解释了募投项目的必要性、财务数据的合理性及潜在风险，为南亚新材定增方案的推进奠定了基础。市场将持续关注公司在AI算力材料领域的布局及后续业绩表现。

  声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系

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